Segundo Castelo Branco, a queda na demanda no segundo trimestre também levou à acumulação de estoques no período.

A acumulação de estoques de café realizada antes da crise tinha a sua contrapartida em débito contraído no exterior.

Essa acumulação de estoques tem, do ponto de vista da formação da renda, um efeito idêntico ao das inversões líquidas.

O mesmo não ocorria à acumulação de estoques financiada de dentro do país, se a base desse financiamento era uma expansão de crédito.